一、问题的提出

　　“希望人民币选择更具弹性的汇率制度，钉住汇率制度会最终损害到中国经济。”美国前财政部长斯诺和美联储前主席格林斯潘先后在2003年6月和7月发表公开谈话时如是谈到。这标志着美国正式向人民币汇率施压。2005年美国纽约州参议员查尔斯·舒默第一次提出舒默议案，当时，他威胁如果人民币不升值，那么所有进入美国的中国商品将被加征27.5%的汇率税。2010年3月16日升级版“舒默议案”公布，并启动立法程序，再度就人民币汇率问题向中国施压。逾百名美国国会议员呼吁奥巴马政府把中国列为汇率操纵国。这次面对的情况比上次更紧急。“操纵汇率”行为被视为不公平补贴，将受到美国一系列政策的报复。

　　美国方面之所以一再就人民币汇率问题向中国施压，是因为美方认为中国的货币操纵造成了美国严重的制造业失业问题。中国存在严重的低估人民币的货币操纵行为，从而使得中国的制造业赢得了巨大的竞争优势，向美国出口了大量廉价商品，美国制造业发展出现萎缩，企业大量倒闭，美国大量的就业机会因此而流失。同时美国也将中国大陆对美贸易中大量的顺差归咎为中国的汇率政策，屡次要求我国政府对人民币汇率制度进行改革或对人民币汇率进行重估，让人民币升值，从而减少中国的贸易顺差。

　　中国对美国的巨额贸易顺差是否真的是由人民币汇率低估引起的呢?如果事实并非如此，那么，美国一再向人民币施压来减少我国对美贸易顺差并试图以此使自己国家的经济得到复苏，失业现象得到缓解的做法显然是不合适的，人民币的升值并无助于解决中美贸易问题，并不能给美国经济带来什么实质性的好处。

　　二、影响汇率的西方经济因素

　　(一)国际收支

　　一般而言，当一国的国际收入大于支出即国际收支顺差时，外汇的供应大于需求，本国货币升值，外国货币贬值，反之亦然。

　　(二)相对通货膨胀率

　　一般地，相对通货膨胀率持续较高的国家，由于其货币的国内价值下降相对较快，则其货币相对于外国货币也会贬值。

　　(三)相对利率

　　本国利率较高时，推动本国利率升值。反之亦然。

　　(四)预期

　　预期有时候可对汇率造成重大影响。

　　(五)财政赤字

　　财政赤字往往导致货币供应增加和需求增加，因此，赤字的增加将导致本国货币贬值。

　　三、相关的文献综述

　　美国一再施压人民币，希望人民币汇率升值，是希望通过借助此手段来缓解对中国的贸易逆差。那么对人民币施压真的能如美国所愿吗?人民币升值对美国经济究竟有多大的好处，人民币汇率变化是否会对美中贸易逆差产生显著性的影响?下面本文将对这方面的文献进行梳理，以期对这些问题产生一定的认识。

　　以下学者认为人民币汇率与一国的进出口之间并没有密切的关系或根本不存在任何关系。

　　美联储主席格林斯潘(2003)曾驳斥了美国制造商声称的一个观点：即中国操纵货币以提高对美竞争力，致使美国失业增加、美中出现巨额贸易逆差。他认为，对人民币施压迫使人民币升值不会改善美国就业市场，也无助于改善美国贸易赤字。[1]Eckaus(2004)认为，中美双边贸易失衡并不确定地表明是人民币对美元汇率出了问题，仅强调中国贸易和汇率问题是不正确的，而且，近年来中国对美出口快速增长源于人民币贬值的观点不为数据所证实，因为这样的贬值没有发生过[2]。沈国兵(2005)通过分析1994～2002年的年度数据并运用EG两步法对1998～2003年的月度数据进行协整检验后提出，中美贸易收支与人民币汇率之间并不存在长期的协整关系，依靠人民币汇率变动来改善中美贸易收支平衡问题是不现实的[3]。陈建超(2007)在分析该问题时指出，由于中美贸易顺差快速增长的重要原因是中国劳动力成本的比较优势，这种优势不是简单地通过人民币升值或者美元贬值所能抵消，也不会在长期内消除，因此即使人民币升值一倍，中美贸易顺差的现状依然难以改变[4]。

　　四、人民币升值究竟能给美国经济带来什么

　　由于美国人长久的消费习惯，美国的储蓄严重不足，虽然自1990年以来储蓄占GDP的比重逐年递增，但相对于强劲的投资势头，储蓄额远远不能满足美国人的需求。美国需要国外资本进行融资以支持其国内消费、投资和政府购买。从这一点来说，只有美元升值才能吸引外国资本流入。而对中国来说，只有在人民币低估条件下促进出口才能刺激经济增长。如果中美两国之间这种经济模式不改变，美国的贸易逆差及其国内的失业状况都不可能得到根本性的改变。

　　美国需要国外资本的流入，而外国资本的流入可以形成对外国产品和劳务更大的需求，这就导致了贸易逆差的产生。2007年美国经常账户逆差占GDP的比重曾上升至7%，美国每天需要从外国吸收巨额的资金，这笔资金中很大一部分便是中国的外汇储备。外国资本的流入推动了美元汇率的上升，降低了美国进口产品和劳务的价格。如果人民币真的如美国所愿而升值，中国对美国的出口确实会下降，流入美国的外汇储备也就相应减少。伴随着人民币的升值，出口产品的价格也必然上升。短期内，美国的一些生产者也许可以取代中国失去的部分市场份额，但中国的比较优势是美国所无法比拟的，美国自己无法提供像中国这样低价的产品。消费者要因此支付更高的价格，最终受损的还是美国人自己。美国企业的利润和就业确实会暂时增加，美国对中国的贸易逆差也会暂时减少，但由于物价的上升，货币需求变得更大，利率也就被相应地推高。而且，美国自己生产的能力并不是很强，并不能完全去取代中国失去的那部分市场份额，长期中，更多有竞争力的国家的产品会纷纷进入美国市场，消费者会购买更多来自其他国家的产品，美国生产商最终仍将回到原点。此外，美国的高利率进一步吸引了外国资本的流入，美元还是要升值，美国的贸易逆差地位仍然得不到改变。

　　总而言之，从美国这种储蓄小于投资的运行结构中可以看到，人民币升值导致中国产品减少对美国的出口，最终会让其他国家的产品取代。美国并不能从人民币升值中得到好处。巨额贸易逆差的问题无法通过人民币升值得到解决。

　　此外，美国还有发达的金融债和公司债市场。这个市场的存在不仅能有效缓解财政赤字，还能为美国政府融通资金，使得美国国内的货币及财政政策得以顺利实施。而中国是美国国债的最大持有国，中国是美国国债最有实力的认购者，随着美国利率的不断下调，美国国债的吸引力逐渐减弱。人民币升值会使中国政府减少购买美国国债，甚至抛售已持有的美国国债，中国对美国金融债和公司债市场投放的资金也会大量回流，这将严重影响美国债市，进而影响美国国内经济复苏[5]。

　　五、总结及建议

　　根据上文的分析，本文作出以下总结：

　　(一)美国施压人民币无助于解决美国国内的经济问题

　　正如史蒂芬.罗奇所说，这只是一场政治秀。美国施压人民币升值的实质是想要要把金融危机期间美国自身的失业率上升，经济遭遇衰退的局面归罪于中国的贸易顺差，指责人民币存在低估，向美国出口大量廉价商品，以此来转移美国民众对政府政策的不满，从而缓解自己的压力。另一方面是美国把中国当成了自己强劲的竞争对手，迫使人民币升值主要是为了遏制中国经济的高速发展并促使中国加速开放金融市场。

　　(二)美国对人民币施压是一件损人又不利己的事情

　　人民币升值不但无法解决其问题，更糟糕的是人民币升值初期的经济效果好比是对美国消费者征税，最终吃亏的还是美国人自己。而对于中国来说，人民币升值使得大量的出口企业倒闭，失业人口增加，对中国的经济将带来严重影响。

　　(三)美国的经济结构和中国不同，美国经济主体是服务业，它是提供就业岗位的主要来源，而中国对美出口主要是制造业

　　如今美国的失业人口已达1500万人，指望通过人民币升值来解决如此庞大的失业人群极不现实。要从根本上解决这些问题，最关键的还是需要美国提高自身的储蓄率，放宽对自身产品的出口限制。

　　作者：佘小梅 来源：时代金融 2014年32期